Standardul de aur

Un eseu extins privind standardul de aur pe The Encyclopedia of Economics and Liberty îl definește ca:

... angajamentul țărilor participante de a fixa prețurile valutei interne în termeni de aur specifici. Banii naționali și alte forme de bani (depozite bancare și note) au fost convertite în aur în mod liber la prețul fix.

Un județ sub standardul de aur ar stabili un preț pentru aur, să zicem 100 de dolari uncie și ar cumpăra și vinde aur la acel preț. Aceasta stabilește eficient o valoare pentru monedă; în exemplul nostru de ficțiune, 1 dolar ar valora 1/100 din uncie de aur. Alte metale prețioase ar putea fi utilizate pentru a stabili un standard monetar; standardele de argint erau comune în anii 1800. O combinație între standardul aur și argint este cunoscută sub numele de bimetalism.

O scurtă istorie a standardului de aur

Dacă doriți să aflați mai multe detalii despre istoria banilor, există un site excelent numit O cronologie comparativă a banilor care detaliază locurile și datele importante din istoria monetară. În cea mai mare parte a anilor 1800, Statele Unite au avut un sistem de bani bimetalici; cu toate acestea, a fost în esență pe un standard de aur, deoarece foarte puțin argint a fost tranzacționat. Un adevărat standard de aur a ajuns la bun sfârșit în 1900 odată cu trecerea Legii standardului de aur. Standardul aurului s-a încheiat efectiv în anul 1933, când președintele Franklin D. Roosevelt a scos în afara legii proprietatea privată a aurului.

Sistemul Bretton Woods, adoptat în 1946, a creat un sistem de cursuri de schimb fix care le-a permis guvernelor să-și vândă aurul către vistieria Statelor Unite la prețul de 35 USD / uncie:

Sistemul Bretton Woods s-a încheiat pe 15 august 1971, când președintele Richard Nixon a încheiat tranzacționarea aurului la prețul fix de 35 dolari / uncie. În acel moment, pentru prima dată în istorie, s-au întrerupt legături formale între principalele monede mondiale și mărfurile reale.

Standardul de aur nu a fost folosit în nicio economie majoră de atunci.

Ce sistem de bani folosim astăzi?

Aproape fiecare țară, inclusiv Statele Unite, se află pe un sistem de bani fiat, pe care glosarul îl definește drept „bani care sunt intrinsec inutili; este folosit doar ca mijloc de schimb”. Valoarea banilor este stabilită de oferta și cererea de bani și oferta și cererea pentru alte bunuri și servicii din economie. Prețurile pentru acele bunuri și servicii, inclusiv aurul și argintul, sunt lăsate să fluctueze în funcție de forțele pieței. 

Beneficiile și costurile unui standard de aur

Principalul beneficiu al unui standard de aur este că asigură un nivel relativ scăzut al inflației. În articole precum "Ce este cererea de bani?" am văzut că inflația este cauzată de o combinație de patru factori:

1. Oferta de bani crește.
2. Oferta de mărfuri scade.
3. Cererea de bani scade.
4. Cererea de bunuri crește.

Atâta timp cât oferta de aur nu se schimbă prea repede, oferta de bani va rămâne relativ stabilă. Standardul de aur împiedică o țară să imprime prea mulți bani. Dacă oferta de bani crește prea repede, atunci oamenii vor schimba bani (care au devenit mai puțini) pentru aur (ceea ce nu a făcut-o). Dacă acest lucru durează prea mult, atunci trezoreria va rămâne fără aur. Un standard de aur restricționează Rezerva Federală de la adoptarea de politici care modifică în mod semnificativ creșterea ofertei de bani, care la rândul său limitează rata inflației unei țări. Standardul de aur schimbă, de asemenea, fața pieței valutare. Dacă Canada este la standardul de aur și a stabilit prețul aurului la 100 de dolari uncie, iar Mexicul este, de asemenea, pe standardul aurului și a stabilit prețul aurului la 5000 de pesos uncie, atunci 1 dolar canadian trebuie să valoreze 50 de pesos. Utilizarea pe scară largă a standardelor de aur implică un sistem de cursuri de schimb fixe. Dacă toate țările sunt pe un standard de aur, atunci există o singură monedă reală, aur, din care toate celelalte obțin valoarea lor. Stabilitatea cauzei standard de aur pe piața valutară este adesea citată ca unul dintre avantajele sistemului.

Stabilitatea cauzată de standardul aur este de asemenea cel mai mare dezavantaj în a avea unul. Ratele de schimb nu au voie să răspundă circumstanțelor în schimbare din țări. Un standard de aur limitează sever politicile de stabilizare pe care le poate utiliza Rezerva Federală. Din cauza acestor factori, țările cu standarde de aur tind să aibă șocuri economice severe. Economistul Michael D. Bordo explică:

Deoarece economiile sub standardul aurului erau atât de vulnerabile la șocurile reale și monetare, prețurile au fost extrem de instabile pe termen scurt. O măsură a instabilității prețurilor pe termen scurt este coeficientul de variație, care este raportul dintre abaterea standard a modificărilor procentuale anuale ale nivelului prețurilor la variația procentuală medie anuală. Cu cât este mai mare coeficientul de variație, cu atât este mai mare instabilitatea pe termen scurt. Pentru Statele Unite între 1879 și 1913, coeficientul a fost de 17,0, ceea ce este destul de mare. Între 1946 și 1990 a fost doar 0,8.

Mai mult, deoarece standardul aur oferă guvernului o mică discreție de a utiliza politica monetară, economiile din standardul aur sunt mai puțin capabile să evite sau să compenseze șocurile monetare sau reale. Prin urmare, producția reală este mai variabilă sub standardul de aur. Coeficientul de variație pentru producția reală a fost de 3,5 între 1879 și 1913 și doar 1,5 între 1946 și 1990. Nu întâmplător, întrucât guvernul nu a putut avea discreție față de politica monetară, șomajul a fost mai mare în timpul standardului de aur. Aceasta a înregistrat o medie de 6,8% în Statele Unite între 1879 și 1913, comparativ cu 5,6% între 1946 și 1990.

Prin urmare, s-ar părea că beneficiul major pentru standardul aurului este că poate preveni inflația pe termen lung într-o țară. Cu toate acestea, după cum subliniază Brad DeLong: