Înțelegerea dispersiilor pe termen sau a răspândirilor dobânzii

Diferențele la termen, cunoscute și sub denumirea de rate de dobândă, reprezintă diferența dintre ratele dobânzilor pe termen lung și ratele dobânzilor pe termen scurt la instrumentele de creanță precum obligațiunile. Pentru a înțelege semnificația diferențelor de termeni, trebuie mai întâi să înțelegem obligațiunile.

Obligațiuni și împrumuturi la termen

Diferențele la termen sunt cel mai adesea utilizate în compararea și evaluarea a două obligațiuni, care sunt active financiare cu dobândă fixă ​​emise de guverne, companii, utilități publice și alte entități mari. Obligațiunile sunt titluri cu venituri fixe prin care un investitor împrumută în esență capitalul emitent al obligațiunilor pentru o perioadă determinată de timp în schimbul unei promisiuni de a rambursa suma inițială a biletului, plus dobânzile. Proprietarii acestor obligațiuni devin deținători sau creditori ai entității emitente, deoarece entitățile emit obligațiuni ca mijloc de a strânge capital sau de a finanța un proiect special.

Obligațiile individuale sunt de obicei emise la un nivel egal, care este, în general, la valoarea nominală de 100 sau 1.000 USD. Aceasta constituie principalul obligațiunii. Atunci când sunt emise obligațiuni, acestea sunt emise cu o rată a dobânzii declarată sau cupon care reflectă mediul actual al ratei dobânzii la momentul respectiv. Acest cupon reflectă interesul pe care entitatea emitentă este obligată să îl plătească deținătorilor de obligațiuni, pe lângă rambursarea principalului obligațiunii sau a sumei inițiale împrumutate la scadență. Ca orice instrument de împrumut sau datorie, obligațiunile sunt de asemenea emise cu date de scadență sau la data la care rambursarea completă a deținătorului de obligațiuni este necesară contractual.

Prețurile de piață și evaluarea obligațiunilor

Există mai mulți factori în joc atunci când vine vorba de evaluarea unei obligațiuni. De exemplu, ratingul de credit al companiei emitente poate influența prețul de piață al unei obligațiuni. Cu cât ratingul de credit al entității emitente este mai mare, cu atât investiția este mai puțin riscantă și poate cu atât obligația este mai valoroasă. Alți factori care pot influența prețul de piață al unei obligațiuni includ data scadenței sau durata rămasă până la expirare. Ultimul, și poate cel mai important factor în ceea ce privește spread-urile pe termen este rata de cupon, în special în comparație cu mediul general al ratei dobânzii la momentul respectiv.

Ratele dobânzilor, împrumuturile pe termen și curbele de randament

Având în vedere că obligațiunile cupon cu rată fixă ​​vor plăti același procent din valoarea nominală, prețul de piață al obligațiunii va varia în timp, în funcție de mediul curent al ratei dobânzii și de modul în care cuponul se compară cu obligațiunile emise mai noi și mai vechi, care pot avea un nivel mai mare sau cupon mai mic. De exemplu, obligațiunile emise într-un mediu cu rată a dobânzii cu un cupon ridicat vor deveni mai valoroase pe piață dacă ratele dobânzilor ar scădea și cupoanele noilor obligațiuni reflectă mediul cu rata dobânzii mai scăzută. Aici intervine termenii ca mijloc de comparație. 

Termenul de răspândire măsoară diferența dintre cupoane sau rate ale dobânzii a două obligațiuni cu scadență sau date de expirare diferite. Această diferență este cunoscută și sub denumirea de curba randamentului obligațiunilor, care este un grafic care prezintă ratele dobânzilor obligațiunilor de calitate egală, dar date de scadență diferite la un moment dat specificat. Nu numai că forma curbei de randament este importantă pentru economiști ca predictor al modificărilor viitoare ale ratei dobânzii, dar panta acesteia este, de asemenea, un punct de interes, cu cât este mai mare panta curbei, cu atât este mai mare răspândirea termenului (diferență între scurt și dobânzile pe termen lung).

Dacă termenul de răspândire este pozitiv, ratele pe termen lung sunt mai mari decât ratele pe termen scurt la acel moment în timp și se spune că diferența este normală. În timp ce o diferență negativă la termen indică faptul că curba randamentului este inversată, iar ratele pe termen scurt sunt mai mari decât ratele pe termen lung.